国海证券：大模子训推带动AI算力需求增加 计较

　　国海证券发布研报称，大模子训推带动AI算力需求增加，GB300、Vera Rubin等新一代算力架构将推出，算力财产链中的AI芯片、办事器零件、铜毗连、HBM、液冷、IDC等环节无望持续受益。维持对计较机行业“保举”评级。CPO将硅光子器件取ASIC封拆，取保守收集比拟，提拔能效3。5倍、摆设速度1。3倍。Quantum-X和Spectrum-X互换机削减了对保守光收发器的依赖，为超大规模人工智能工场供给高达400Tbps的吞吐量。Rubin将采用NVLink 6。0手艺，速度翻倍至3。6TB/s。NVLinkFusion向第三方互联生态，支撑异构芯片协同。新一代NVSwitch 7。0扩展至576颗GPU互联，实现非堵塞通信，实现更大规模的GPU互联。2025年3月，SK海力士率先向次要客户交付了全球首款12层堆叠HBM4样品。三星已预备正在2025年7月底前向AMD和英伟达等客户供给HBM4样品。美光正在其AI内存产物组合中展现了下一代HBM4的打算，估计将正在2026年实现量产。微软取博通展开合做，设想客户专属的定制化HBM芯片。GB300采用了液冷板设想，每个芯片配备零丁的一进一出液冷板，而非大面积冷板笼盖体例。液冷手艺具备更高散热效率，包罗冷板式取淹没式两类，此中冷板式为间接冷却，初始投资中等，相对成熟，英伟达GB300 NVL72采用全液冷设想。风险提醒：宏不雅经济影响下逛需求、大模子财产成长不及预期、AI芯片财产成长不及预期、市场所作加剧、中美博弈加剧、各公司并不具备完全可比性，对标的相关材料和数据仅供参考。